熱門ETF分析：T50反1爆出巨量的意義
資料來源：元大投信官網 http://www.yuantaetfs.com/#/FundWeights/1117
0050是真正持有50檔台灣50指數成分股現貨的ETF，而T50反1主要是放空台指期（注意：不是放空T50期貨，因為T50期貨幾乎沒人在玩、沒有量，因此T50反1放空的幾乎都是台指期貨）因此兩者標的不一樣，當然0050漲1%，T50反1未必是-1%。同理，T50正2是做多台指期貨來合成出「T50指數單日正向2倍」的報酬，然而畢竟成分標的不一樣，0050漲1%，T50正2未必是漲2%。
Q2：若手上持有某些個股，擔心短期大盤下跌而買近T50反1，做「避險」，是否合適？
答：
- 如果你擔心的是「大盤下跌拖累你目前手上的個股」而買近T50反1，確實可以達到大部份「對沖市場風險」的效果。因為T50反1相當於讓你持有台指期空單、而且不需要自行轉倉、不會遇到追繳保證金的問題，想要抱多久、就抱多久。從這個事實來看，用T50反1做為空頭避險的部位來取代期貨是不錯的選擇。
- 不過，倘若T50反1是做空「T50期貨」或放空「T50成分股」你的避險效果就會不佳。因為T50是台灣最大的前50家重量級股票，在大盤跌的時候往往最抗跌（且常常是政府護盤的工具），你若放空T50相當於放空了全台灣最穩的50檔股票，而你原本手上持有的個股，若沒有比這50家來得抗跌，你就會發現個股慘賠了，而T50反1賺不夠來補。因此，從空頭避險角度來看，「買進T50反1」（相當於空台指期）是比「融券放空0050」（放空台灣最大的50檔個股）較能夠在大盤重挫時提供避險效果。「融券放空0050」並不會等於「買進T50反1」喔！
- 最後，即便「買進T50反1」還是會發生「當你買進時，市場已經很悲觀所以台指期大幅逆價差」或者「T50反1大幅溢價」的狀況，讓你買貴了。若真的擔心大盤下跌，減碼手中原有的持股，還是最佳的避險策略。
Q3：T50反1上週五(7/1)爆出22.9萬張巨量，代表的意義是什麼？
答：
- 就法人交易的部位來說：
(a) 避險：法人手上持有太多台股現貨部位，擔心大盤回檔而又無法大量賣出持股、或者為了鎖住部位既有獲利但仍未達到賣股標準、或者進行「市場中立策略(對沖系統風險)只留下alpha」，而放空期貨有口數的上限，於是「買進T50反1」等同「放空台指期貨」的替代品。
(b)套利：由於T50反1近期出現「溢價」(市價高於淨值)，於是在初級市場以淨值(較低)買進、在次級市場以(較高)市價賣出，進行套利交易。 - 就一般投資人交易的部位來說：
(a) 避險：理由同上述法人的(a)。
(b) 投機：認為大盤要跌了、或看空台股，於是買進T50反1。
- 以「避險為目的」的買進時機：從前述的2.(3)來看，當期貨市場已經領先現貨大跌的之後(逆價差太大)，你才想「買進T50反1」已經有點太慢了(就像已經出事了，才想買保險)，你必須在大盤在高檔盤旋許久但遲遲攻不上去、量價背離時，而台指期最好尚未起跌，就買進T50反1才能達到避險效果。萬一買太早，結果大盤往上衝、創新高怎麼辦？只要你持有的個股漲幅打敗大盤，那麼基本上還是會賺。
- 以「投機為目的」的買進時機：相當於「放空台指期」的最佳時機，這個要問期貨專家的意見，這邊暫不細談。
- 最佳賣出時機：大盤大跌一段之後出現長下影線的日K線，或底部爆量換手時，或窒息量出現時。這些狀況都很容易構成底部反轉向上的型態，所以T50反1必須見好就收、獲利落袋出場。
Anakin安納金國際洞察簡歷：
曾任避險基金經理人，具合格證券分析師、CFA美國特許財務分析師，長期分析及交易全球股市、外匯、債市、能源及原物料市場。
FB:https://m.facebook.com/anakin.global/
文章標籤
全站熱搜
留言列表
